3.他们-Pychology of the stock market 股市心理学
3.“他们”
如果一个完全不熟悉股市的人花几天时间在交易所周围听各种交易员和投资者的谈话，以便获取有关价格变动原因的信息，那么很可能在这段时间结束时，他脑海中最紧迫的问题将是“他们是谁？ 无论他走到哪里，他都会听到他们。在零碎房屋的顾客房间里，他会发现年轻人在交易十股，并学会地争论他们下一步要做什么。磁带阅读器专家和泰罗斯都会告诉他，他们正在积累钢铁，或者分发阅读。 场内交易员和交易所成员会窃窃私语说他们是
告诉他们将视情况而定，将市场向上或向下。即使是冷静的投资者也可能告诉他，尽管形势看跌，但毫无疑问，他们将不得不暂时走高市场才能抛售他们的股票。
这种“他们”的市场理论在成功的交易者中相当普遍，在初学者中可能更是如此。为什么会这样，也许还有争论的余地，但至于事实本身，这是毫无疑问的。无论是神话还是确定的现实，许多人都是通过从这个角度研究市场来赚钱的。
如果你在华尔街四处走动，问不同类别的交易员他们是谁，你会得到几乎和接受采访的人数一样多的不同答案。有人会说，“摩根之家”;另一个，“标准石油和相关利益”，当你停下来思考它时，这是相当广泛的;另一个，“大银行利益”;
还有一个，“场内专业交易员”;第五，“汇集各种最喜欢的股票，它们或多或少地协同行动”;第六个可能会说，“精明而成功的投机者，无论他们是谁，无论他们在哪里”;而对于第七种，他们可能只是作为一个整体的活跃交易者的典型代表，他设想他们通过相互下跌来购买或出售来赚取价格。
事实上，一位对市场状况有不小造诣的作家认为，纽约股票市场的整个现象都在某个人的控制之下，这个人可能以某种方式是重大相关利益的代表。
显然，要追溯其来源、标记和识别任何一种永久控制力量似乎是不可能的。世界股票市场在广泛的周期性波动中几乎一起移动，因此这样一个大国必须由一个由巨大的金融利益组成的世界性协会组成，控制着所有
主要证券市场。普通观察者会发现很难咀嚼和吞下这个命题。
我认为，将投机和投资科学简化为不可能的确定性或理想的简单性的努力是许多失败的原因。外交官哈代（A. S. Hardy）曾任数学教授，写过四元数、微积分等书籍，他曾经说过，数学研究是很差的心理纪律，因为它没有培养判断力。给定固定和确定的前提，您的数学家将遵循它们得出正确的结论;但在实际事务中，整个困难在于选择你的场所。
因此，数学思维的市场学生总是在寻求一个规则或一组规则，正如交易者所说的那样“确定的事情”。他不会为了在杂货店或木材业务中取得成功而寻求这样的规则;相反，他会在出现每种情况时进行分析，并采取相应的行动。股票
在我看来，市场是一个纯粹的实用命题。科学方法可以应用于任何业务领域，从股票到鸡，但这与试图减少股票市场的波动到数学确定性的基础是非常不同的事情。
因此，在讨论它们的身份时，我们必须满足于在我们发现它们时接受显而易见的事实，而不是试图编造精美的理论。
实际上，“他们”这个概念在三种意义上是有一定基础的。首先，“他们”可能而且通常被粗略地设想为联交所的场内交易员，他们直接参与报价，为控制某些股票而形成的池子或个人操纵者。
场内交易者对价格的即时变动有重要影响。例如，假设他们观察到阅读的供养非常轻。下跌不会导致清算，只能满足少量股票发行
关于预付款。他们开始觉得，在没有意想不到的灾难的情况下，雷丁不会下降太多。对他们来说，自然要做的是开始在所有软点上购买雷丁。每当以低价出售几百股时，场内交易员就会抢购股票。 由于这种市场的“纾困”，雷丁变得更加稀缺，现在做多的交易者变得更加看涨。他们开始“加价”。这并不困难，因为目前他们几乎一致希望提高价格。假设市场是 161 J^j 出价，出价为 161%。他们发现只有100股在J4出售，200股以3/g的价格出售。至于有多少股票可能等待yZ或更高的出价，他们不能确定，但通常可以做出精明的猜测。一个或多个交易者接受这些发行，大约 500 股，并使市场出价 3/2。其他场内交易者不愿意以这种微不足道的利润卖出，随之而来的是等待，看看是否有任何外部订单在
通过价格的变动进行交易，如果是这样，他们是买入还是卖出订单。如果有几个买单进来，它们就会被打乱，也许在^和24-如果出现卖出，场内交易者就会井然有序地退休，以较低的价格拿走产品，并在第二天或下一个小时再试一次。 最终，通过抓住每一个有利的机会，他们设计了一个可能上升两到三个点的走势，而没有采取比他们想要的更多的库存。
如果这样的走势吸引了追随者，它很容易跑十个点，而雷丁路的前景没有任何真正的变化，尽管这条路的前景可能与运动开始前使股票稀缺有关。另一方面，如果在上涨时遇到大量股票发行，繁荣会受到可耻的压制，场内交易者的利润或损失微不足道。
游泳池并不像大多数局外人认为的那样普遍。有很多困难
在形成、保持在一起并成功运营之前，需要克服联系和复杂性，正如我们不久前在Hocking Coal & Iron的案例中观察到的那样。 但是，如果任何股票中存在一个确定的池，那么其操作实际上是在更大范围内和根据具有约束力的协议复制场内交易者在较小范围内采用的方法，并且仅仅是出于其共同利益而产生的松散和自愿的联合。而个人操纵者只是一个由一个人组成的池子。
其次，许多人认为“他们”是一个强大的资本家的协会，他们同时在所有重要的投机性股票中进行竞选活动。可以肯定地说，不存在这种永久和统一的协会，尽管很难证明这种说法。但是，很多时候，一个大利益集团实际上在一段时间内控制了市场，而其他利益集团则满足于观察或
以小的方式参与，或者等待一个有利的机会来占领对方。
“标准石油集团”、“盖茨集团”和“摩根利益集团”以及哈里曼及其同伙，读者会立刻想到，在过去不同时期，他们独自控制着一场重要的总战役。 目前，大利益集团一般分为摩根、标准石油和库恩-勒布三个部门。
这些利益集团之间不可能达成明确的协议，除非是有限的和暂时的目的。 这也许与其说是因为这些高级金融家不能相互信任，不如说是因为每个所谓的利益都由各种类型和种类的追随者组成的松散集合体组成，他们只有一个共同控制资本的东西。这样的“利益”不是军队，叛徒可以被军事法庭审判和枪杀;它是一群暴民，必须被领导，而不是被驱使。 诚然，从经济上讲，已知的叛徒可能会被处死，但有库存
市场运作 叛徒通常不能被知道。除非他的行动规模异常大，否则他可以成功地掩盖他的踪迹。
从第二个角度来看，“他们”并不总是活跃在市场上。伟大的运动只有在未来在一定程度上得到保证的时期才能安全地进行。当未来充满疑问时，当各种令人困惑的因素进入金融和政治局势时，主要金融家可能非常满足于将其股票市场操作限制在个别交易中，并推迟一场广泛运动的开始，直到为它奠定更坚实的基础。
第三，“他们”可以简单地被理解为投机者和投资者，通常是分散在全世界的所有杂乱无章和异质的人，他们每个人都为证券交易所的价格波动做出了贡献。 从这个意义上说，毫无疑问它们的存在，它们是
确定价格的终审法院。换句话说，这些是“他们”，他们是证券的最终消费者。对他们来说，其他人迟早会直接或间接地计划出售他的股票。
你可以牵马去喝水，但你不能让他喝水。你或我或任何其他伟大的百万富翁可以提高价格，但你不能让他们从你那里购买股票，除非他们有购买力和购买倾向。因此，毫无疑问，在这里，无论如何，我们对它们有一个概念，它将经得起分析而不会爆炸。
在进行全面运动的情况下，“他们”价值理论对股票的积累或分配有很大帮助。事实上，在牛市竞选的后期，最常听到的论点可能是：“是的，价格很高，我看不出未来的前景特别看涨。
但股票掌握在强势手中，他们将不得不将其抬高以形成市场出售。一些投资者 - 一旦新闻旅的这匹老战马被梳理并小跑出来，就会抛售他们所有的股票。同样，在长期的熊市运动之后，我们听说有人“陷入困境”，他们将打破市场，直到某些集中持股被带出来。
所有这一切很可能只不过是所有受造物中最容易上当受骗的随意投机者眼中的尘土。当价格与条件相比如此之高，以至于没有合理的理由可以提出为什么它们应该走高时，仍然有一定数量的人因为他们将要做什么而被诱导购买。或者，至少，如果公众不能再被诱导大量购买，他们就会因为害怕他们会做什么而被阻止卖空。
市场技术条件的密切学生
每天的多头和空头利益的特点，可以肯定，他的行动在很大程度上取决于他认为他们下一步会做什么。他想到了它们，如场内交易者、池和操纵者之上的第一个分类中所述。 他从这个概念中得到了很多帮助，尽管它看起来很粗糙，但毫无疑问，因为它有助于分散他对当前新闻和八卦的注意力，并防止他受到市场瞬间出现的影响太大。
当市场看起来最疲软时，当新闻最坏时，当看跌预测最普遍时，是买入的时候，正如每个小学生都知道的那样;但是，如果一个人脑海中浮现出一幅图景，即大量股票从全球四分之四涌出，没有买家，因为一些刚刚传来的绝望坏消息，那么他几乎不可能鼓起勇气跳进去购买。另一方面，如果他怀孕
他们只是给市场一个最后的粉碎，以促进覆盖大量的空头股票，他有勇气购买。他的观点可能是对的，也可能是错的，但至少他避免了在顶部买入，在底部卖出，他有勇气买一个弱势市场，卖出一个强势市场。
“他们”概念在普通交易者心目中模糊不清的原因是，他只关心他们通过股票市场表现出来。至于他们是谁，他感到一种温和而超然的好奇心。但至于他们在市场上的表现，他非常感兴趣，而且在经济上也很感兴趣。因此，正是在后一点上，他集中了思想。
但是，由于对情况进行明确、艰苦的分析总是比对情况的模糊笼统概念要好，交易者或投资者最好摆脱它们。“他们”这个词在有前因之前没有任何意义;并不断使用它
没有任何先验的是滑稽的语言，它代表滑溜溜的思维。在大银行利益的意义上，他们可能在个人操纵者的意义上直接反对他们;操纵者可能再次试图在场内交易者的意义上困住他们。
对市场技术状况的真正了解不能用任何关于他们将要做什么的随意声明来概括。你无法确定每个对市场感兴趣的人对市场的态度，但你可以大致分类买卖的来源，可能驱动各种阶级的动机，以及长期利益和短期利益的特征。简而言之，经过足够的研究和观察，如果您根据技术条件进行操作，您始终可以记住它们的某种先例，并且必须拥有它