2.倒推理及其后果-Pychology of the stock market 股市心理学
倒置推理及其后果
二、倒置推理及其后果 普通人很难反对公众舆论的普遍漂移。在股票市场上，这可能比其他地方更难;因为我们都认识到，从长远来看，股票价格必须由公众舆论控制。 我们没有记住的一点是，投机市场中的公众舆论是以美元而不是人口来衡量的。一个人控制一百万美元，是五百个人的两倍，每人一千美元。美元是市场的马力，仅仅人数并不代表。
这就是为什么伟大的意见主体似乎在顶部看涨，在底部看跌。众多的小商人必须像平原一样
必要性，当价格在顶部时做多，在底部做空或退出市场。他们长期处于顶部的事实表明，他们已经从某种来源获得了库存。
再一次，拥有一百万美元的男人是一个沉默的人。他需要说话的时间已经过去了，现在说话了。但是，每人有一千美元的一千个人是健谈的，流利的，啰嗦到最后的程度;在这些较小的交易商中，有报纸和新闻局的作家，以及经纪公司的八卦制造商。
可以看出，上述推理过程使我们得出结论，大多数撰写和谈论市场的人更有可能是错的而不是对的，至少就投机性波动而言。这对“舆论的塑造者/”
但大多数经验丰富的报纸读者都会同意这是真的。新闻界以一般的方式反映了大众的想法，而在股票市场上，作为案件事实的逻辑推论，大众必然可能在高价时看涨，在低价时看跌。
人们常说，普通人对自己的企业是乐观主义者，对他人的企业是悲观主义者。当然，股票专业交易者也是如此。由于上述推理，他习惯性地期望几乎每个人都会错，但通常，他相信自己对情况的分析将被证明是正确的。他重视少数他认为总体上成功的人的意见;但除了这几个之外，他听到的看涨意见越多，他就越怀疑跟随牛市一方是否明智。
市场的这种明显的矛盾，虽然在分析其原因时很容易理解，但在专业交易者中滋生了一种特殊的怀疑主义，导致他们总是不信任显而易见的东西，并对几乎所有的股市问题应用一种颠倒的推理。通常，在那些没有天生逻辑的交易者的头脑中，这种颠倒的推理呈现出最不稳定和怪诞的形式，它解释了许多明显荒谬的价格波动，这些波动通常被指控为操纵。
例如，交易者从这个假设开始：市场已经取得了良好的进展;所有的小交易者都看涨;一定有人把他们持有的股票卖给了他们;因此，大资本家可能已经出卖或做空，并准备做出反应或熊市。 然后，如果一个强有力的看涨消息出来，让我们说，这确实使
他说：“啊，这就是他们一直在欺负市场的东西！它已经被之前的上涨打折了。或者他可能会说，“他们正在发布这个牛市消息来出售股票。他继续出售他可能拥有的任何多头股票，或者可能卖空。
他的推理可能是正确的，也可能不正确;但无论如何，他的抛售和其他以类似方式推理的人的抛售，可能会在好消息的宣布后至少产生暂时的下跌。这种下降在局外人看来是荒谬的，他回到了旧的解释，“所有的操纵。 同样的原则往往被进一步推进。您会发现专业交易员推断，例如，钢铁行业的有利数据已被炮制，以使内部人士能够出售他们的钢铁;或者说，为了便于积累，把悲观的报告放开来。因此，他们可能会直接反对新闻并携带
至少在目前，市场与他们在一起。
交易者对基本面的了解越少。在财务状况中，他越有可能在这种性格的结论中误入歧途。如果他对条件的总体力量有信心，他可能愿意接受为真实和自然的消息，否则他会以愤世嫉俗的怀疑态度收到这条消息，并用作卖空的基础。如果他知道基本面状况不健全，他就不会那么“可能将坏消息解释为帮助积累股票。
同样的推理也适用于通过经纪人kno，wn与资本家相关的大宗购买。事实上，在这种情况下，我们经常听到双重反转。这种购买可能会在三个方面给观察者留下深刻印象：
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“等级局外人”认为它表面上看涨。
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更有经验的交易者可能会说：“如果他们真的希望得到
他们不会通过自己的经纪人购买股票，而是会努力通过将其分散在其他房屋中来掩盖他们的购买。3. 一个更可疑的自称者可能会转过另一个精神上的苏尔说：“他们通过自己的经纪人购买，以便让我们远离气味，让我们认为别人在利用他们的兄弟作为盲人。通过这种双重的补充，这样的交易者得出与局外人相同的结论。
当大额买入或卖出由众所周知的小额利润的大专业人士公开进行时，交易者的推理变得更加复杂。如果他买入50，000股，其他交易者非常愿意向他出售，他们对市场的看法几乎没有影响，仅仅是因为他们知道他可能会在第二天甚至下一个小时卖出50，000股。出于这个原因，大资本家有时会通过这样的大型专业交易员进行买卖，以便执行
他们的命令很容易，而不会引起怀疑。因此，围绕这种大交易的微妙智慧的游戏往往变得非常复杂。
需要注意的是，这种颠倒的推理主要在运动的顶部或底部有用，当大规模分布或积累时。一个在大幅上涨后一再拒绝对好消息做出反应的市场很可能“充满股票”。同样，一个不会因坏消息而下跌的市场通常是“裸露的股票”。 在极端之间会发现资本家几乎没有理由隐瞒自己立场的漫长时期。在尽可能低地积累了他们的线之后，他们愿意被称为上升运动的领导者，并且有充分的理由在他们的购买中完全开放。 这种情况一直持续到他们准备出售为止。同样，在随心所欲地出售后，他们没有理由进一步隐瞒自己的地位。
即使随后的下降可能会持续数月或一年。
正是在长期的上升运动中，“羔羊”赚钱，因为他接受事实作为事实，而/专业交易员经常被发现与前进作斗争并因为他过度发展愤世嫉俗和怀疑而损失惨重。
成功的交易者最终学会了何时颠倒他的自然心理过程，何时将它们留在通常的位置。他常常发展出一种几乎无法简化为冷印的本能。但在泰罗手中，这种推理形式是非常危险的，因为它允许对任何事件进行替代解释。牛市消息要么（1）是价格上升趋势的重要因素，要么（2）表明“他们”正试图建立一个市场来出售。坏消息可能表明真正的看跌情况或希望以低价积累股票。
因此，缺乏经验的操作员被遗弃在海上。他正在玩专业人士的锋利工具，很可能会割伤自己。当每个事件都可以被双重解释时，试图将他的理性应用于股市状况对他来说有什么用？ 事实上，从长远来看，专业人士对显而易见事物的不信任是否对他有多大好处是值得怀疑的。 我们大多数人都遇到过那些可悲的精神残骸，这些残骸经常出现在经纪人办公室的“暖椅人”中，他们的思维机器似乎由于持续的杂技而变得永远士气低落。 他们总是在凡事上寻求“别有用心”。他们用最小和最卑鄙的诡计来信任或借记摩根和洛克菲勒，并在那些“高级金融家”不会屈服于注意到的事情上归咎于他们最巧妙的口是心非。心理引擎的不断逆转有时会扰乱其机制。
可能没有更好的一般规则可以
比简短的要放下，“坚持常识/'保持平衡，接受的心态，避免深奥的推论。但是，可以提出一些进一步的建议： 如果你已经在市场上占有一席之地，不要试图通过在解释显而易见的事实时诉诸智力上的微妙之处来加强你失败的信心。如果你做多或做空市场，你不是一个没有偏见的判断者，你会非常想对时事做出这样的解释，这与你先入为主的观点相吻合。说这是成功的最大障碍并不为过。 你至少可以做的是避免颠倒的推理来支持你自己的立场。
在长时间的推进之后，不要为了证明价格还在上涨而求助于颠倒的推理;同样，在大突破之后，不要让你的看跌推论变得太复杂。保持怀疑
高价牛市新闻，低价熊市新闻。
请记住，一条新闻通常只会引起价格的大幅波动。如果由于谣言和预期，运动发生在新闻发布之前，那么在宣布之后不太可能重复;但是，如果价格走势没有先行，那么新闻有助于情况的总体强弱，价格可能会随之而来。