给你的敞篷车估价的 44 个步骤
给你的敞篷车估价的 44 个步骤
原文：https://medium.com/hackernoon/how-to-value-your-convertible-9faa4057a636
做一个 敞篷 似乎有 2 个理由。第一，法律成本低。好吧。第二，你的估值推迟到下一轮。等等，什么？为什么你想推迟你的估价？你不想知道你要放弃多少股份吗？你不想比较发行股票和做可转换债券吗？
估值:何苦呢？
你为什么想知道你的估价？因此，你知道在向投资者融资时，你必须放弃多少股份。
假设你想筹集 40 万。假设你的估值是 2，224，991。然后你要把 40 万/ 2，224，991 = 18.0%的股份给投资人。
你可以用股票或可转换债券来筹集这 40 万英镑。
假设你通过做可转换债券来筹集资金。[阅读如果你发行股票，请阅读
敞篷车不就是打折和/或封顶吗？是的。但是你也可以计算(隐含)估值。
怎么会？
步骤 1–7:现金流规划
第一步:规划出 60 个月
为了简化，只显示了前 6 个月。假设用蓝色表示。计算用黑色表示。
第二步:预计产品/月
你每个月会卖出多少产品？为了简化，显示了四舍五入的数字。计算使用未舍入的数字。
第三步:评估价格/产品
每件产品的价格是多少？
第四步:计算月现金收入
第 1 个月的产品/月份为 1。第 1 个月的价格/产品为 2000。所以第 1 个月的现金入/月等于 1.1 * 2000 = 2000。
第五步:估算每月提现金额
每月的现金支出是多少？
第六步:计算现金流
第 1 个月的月现金收入为 2000。第 1 个月的每月现金支出为-24，219。所以第 1 个月的现金流等于 2，000 + -24，219 = -22，219。
第七步:计算现金期末
0 月末现金为 0。所以第一个月的现金开始等于 0。第一个月的现金流是-22，219。第一个月的权益为 0。所以第一个月的现金余额等于 0 + -22，219 + 0 = -22，219。
步骤 8–10:里程碑
步骤 8:定义里程碑
你的创业何时显著降低风险？假设每月每 10 件产品。
一个非常粗略的经验法则:软件 10 倍，硬件 5 倍。第 0 个月的产品/月份为 0。因此，第一个里程碑等于 0 * 10 = 0 个产品/月。那不行。因此，如果第 0 个月的产品/月份为 0，则在定义里程碑时，暂时假定它为 1。所以里程碑是:
- 1 * 10 = 10 件产品/月
- 10 * 10 = 100 件产品/月
- 100 * 10 = 1000 件产品/月
- 等等。
第九步:查找月份/里程碑
在你的现金流规划中查找每一个里程碑。
你有 3 个里程碑:
- 第 24 个月每月 10 件产品
- 第 48 个月每月 100 件产品
- 因为每月 1，000 件产品超出了 60 个月的范围，所以在第 60 个月使用每月 316 件产品
第十步:查投资/轮
投资前，你的现金余额为负。
实现每个里程碑需要多少钱？
里程碑 1 要从第 0 个月的 0 个产品/月到第 24 个月的 10 个产品/月，你需要在第 0 个月筹集 40 万个系列种子。这使你的现金余额保持在 0 或更多。
里程碑 2 要从第 24 个月的 10 个产品/月增加到第 48 个月的 100 个产品/月，你需要在第 24 个月筹集 100 万的 A 轮资金。
里程碑 3 您的现金余额已经等于或大于 0。
步骤 11–12:融资策略
步骤 11:选择系列种子仪器
你将使用哪种工具作为你的系列种子:股票还是可转换债券？假设你用敞篷车养你的系列种子。[阅读如果你发行股票，请阅读
步骤 12:选择 A 系列仪器
假设你用股权筹集了你的首轮融资。
步骤 13–17:退出
步骤 13:绘制轮次图
绘制出上一步中确定的轮次。包括出口。
第 14 步:计算收入/年
第 60 个月的月现金收入为 632，000(来自现金流计划)。所以退出时的收入/年等于 12 * 632，000 = 7，584，000。
第十五步:查找收入倍数
你所在地区和行业的一家公司，营收/年 758.4 万，投资人愿意出多少钱？假设年收入为 4.0 倍(市场数据)。
第十六步:计算企业价值
所以企业价值@退出等于 758400 * 4.0 = 30336000。
第十七步:计算股权价值
第 60 个月的期末现金为 3，684，194(来自现金流计划)。因此，退出时的权益价值等于 30，336，000 + 3，684，194 = 34，020，194。
步骤 18–28:首轮股权
第 18 步:查找 IRR/年度投资组合
A 轮投资者想从他的投资组合中赚多少钱？假设他的投资组合的 IRR/年为 20.0%(市场数据)。
第 19 步:计算退出前的年数
A 轮投资者在(60–24)/12 = 3.0 年后退出。
第二十步:计算货币倍数组合
因此，首轮投资者希望他的投资组合的资金倍数为(1 + 20.0%) ^ 3.0 = 1.7。
步骤 21:查找里程碑直到退出
投资者在退出前有多少里程碑？A 轮投资者在第 24 个月投资 10 个产品/月(来自现金流规划)。所以他在退出前有两个里程碑:
- 第 48 个月每月 100 件产品
- 第 60 个月每月 316 件产品
步骤 22:估计概率/里程碑
从一个里程碑到下一个里程碑的概率是多少？要么你去，要么你不去。所以对半分。
假设从第 24 个月每月 10 个产品到第 48 个月每月 100 个产品的概率为 50.0%。并且假设从第 48 个月的 100 个产品/月到第 60 个月的 316 个产品/月的概率为 50.0%。
步骤 23:计算概率直到退出
所以从第 24 个月的 10 个产品/月得到第 60 个月的 316 个产品/月的概率是 50.0% * 50.0% = 25.0%。
步骤 24:计算 sub
所以 A 轮投资者的 sub(因为没有更好的词)是 1.7 / 25.0% = 6.9。
第 25 步:计算留存率
因为 A 轮之后不再发行股票，投资者保留其初始股份百分比的 100.0%。
第 26 步:计算资金倍数启动
因此，首轮投资者希望你的创业公司的资金倍数为 6.9 / 100.0% = 6.9。
步骤 27:计算投后估值
所以你的创业公司在 A 轮融资中的估值是 34，020，194 / 6.9 = 4，921，903。
第 28 步:计算股份%
投资@ A 轮 100 万(来自现金流规划)。所以你要把 1，000，000 / 4，921，903 = 20.3%的股份送给 A 轮投资人。
步骤 29–37:A 系列敞篷车
第 29 步:查询利息/年份
在转化之前，系列种子投资者每年能获得多少利息？假设他得到 6.0%的利息/年(市场数据)。
步骤 30:计算到 A 系列的年数
系列种子投资者在(24–0)/12 = 2.0 年后转换。
第 31 步:查询折扣
当系列种子投资者将其债务转换为股份时，A 轮估值的折扣是多少？假设他的折现率是 30.0%(市场数据)。
步骤 32:计算倍数 1
所以系列种子投资者可以选择获得 1/(1–30.0%)= 1.4 倍于 A 轮投资者的股份。
步骤 33:查找瓶盖
首轮融资前的估值上限是多少？假设他的上限是 250 万。
第 34 步:计算前期估值
后钱估值@ A 轮是 4，921，903。投资@ A 轮 100 万。所以 A 轮的钱前估值等于 4，921，903–1，000，000 = 3，921，903。
第 35 步:计算倍数 2
所以系列种子投资人也可以选择获得 3，921，903 / 2，500，000 的倍数= 1.6 倍于 A 轮投资人的股份。
步骤 36:计算兑换金额
投资@系列种子 40 万(来自现金流规划)。所以系列种子投资者将 400，000 (1 + 6.0%) ^ 2.0 1.6 = 705.064 转换成股票。
第 37 步:计算股份%
所以你要把 705.064 / 4，921，903 = 14.3%的股份让给系列种子投资人。
步骤 38–40:A 系列瓶盖表
第 38 步:查找股份创始人
当你筹集资金时，你发行新股。创始人有多少股份？假设他(仍然)拥有 1000 股 a 轮股票。
步骤 39:计算股份系列种子投资人
所以系列种子投资人有 1000/(1–14.3%—20.3%)* 14.3% = 219 股。
步骤 40:计算 A 轮投资者的股份
所以 A 轮投资人有 1000/(1–14.3%—20.3%)* 20.3% = 311 股。
步骤 41–44:系列种子可转换
第 41 步:查找股份创始人
创始人有 1000 股@ a 轮所以创始人也有 1000 股@系列种子。
第 42 步:Look up 股票系列种子投资人
系列种子投资人有 219 股@ a 轮。
恶作剧的时间到了。假设像创始人一样，系列种子投资者也将因此拥有 219 股@系列种子。
第 43 步:计算股份%
因此，系列种子投资者将拥有 219 / (1，000 + 219) = 18.0%的股份@系列种子。
步骤 44:计算投资后估值
投资@系列种子 40 万(来自现金流规划)。所以你的创业公司的钱后估值@系列种子是 40 万/ 18.0% = 2，224，991。
那么你的估值是多少？
2,224,991.
这就是你用可转换债券融资时对你的初创公司的估值。现在你知道你要放弃多少股份了。现在你可以将发行股票与进行可转换债券进行比较。
感谢奇雷蒂恩·赫本。
约阿希姆·布雷泽(Joachim Blazer)是《创业估值指南 的作者。
