不要让人造独角兽搞砸了你的融资
不要让人造独角兽搞砸了你的融资
原文：https://medium.com/hackernoon/dont-let-faux-unicorns-screw-up-your-financing-c2a3c14007ec
这篇文章的一个版本曾出现在《福布斯》上。
$1B Private Company Valuations — A Relatively Recent Phenomenon That Won’t Last
众所周知，自 2014 年初以来，估值超过 10 亿美元的私营公司数量激增。如 CBInsight 的图表所示，2014 年上半年创造的此类“独角兽”数量大致相当于此前三年创造的数量。
固定人造独角兽角的胶带不会永远经受住市场的审查。不可避免的结果将是最弱公司的倒闭，而那些基础商业模式良好的公司将以合理的估值进行资本重组。
如果这种减记只影响了假独角兽及其贪婪的投资者，就没必要惊慌。不幸的是，即将到来的市场调整将波及风险投资的所有阶段。
找一个合伙人而不是银行家
媒体对异常的独角兽估值的持续报道，导致原本头脑冷静的企业家期望投资者以脱离其创业公司基本面的价格参与。在 Rincon Venture Partners ，我们仍然是守纪律的种子期投资者。然而，我们看到过去一年的融资前估值翻了一倍多。
归根结底，创业公司的价值是基于市场的支付能力。然而，尽管人造独角兽被大肆宣传，精明的企业家在估值这一重要问题与健康投资者/ 企业家关系的以下非财务方面之间找到了平衡。
对公司友好——投资者应该用他们的行动，而不仅仅是他们的语言，来展示一种以企业家为中心的方法。例如，对公司友好的投资者通常只在创始人明确同意的情况下按比例参与后续融资。这一点很重要，因为按比例投资者对未来一轮融资的估值相对漠不关心。因此，按比例投资者的建议不是自私的，因为他们的稀释将与创始人和其他股东一样，不管估值如何。
坚持在后续轮次中投资超过其比例分配的投资者有动机压缩公司估值，以最大化其投资获得的所有权百分比。这种融资估值的下降增加了企业家的相对稀释。不参与或以低于其比例的比率参与的投资者倾向于想要尽可能高的估值。
对成功的共同看法 —以前参与过高估值的大型融资轮的经验丰富的企业家，欣赏他们最近一轮融资的资金后估值与投资者可接受的财务结果范围之间的直接相关性。
尽管高估值的巨额融资是大型风险投资公司有效配置资本的有效方式，但这种方式实际上会降低初创公司的成功几率。例如，假设你的投资者不会对低于 5 倍的回报感到满意。因此，如果他们投资 1000 万美元，并拥有你公司 35%的股份，你的企业的退出必须至少是 1.4 亿美元(((1000 万美元 x 5) / 35%)。根据的简介，在 2015 年上半年，“价值低于 1 亿美元的并购退出占了大多数，约占交易总数的 65%，高于 2014 年的约 60%。”**
我最近遇到了一位年轻的首席执行官，他之前创办的一家公司从两家大型湾区风险投资基金获得了 3000 万美元的融资。此后不久，该公司收到了一份收购要约，这份要约将把超过 1500 万美元装进创始人的口袋。
当首席执行官兴奋地打电话给他的风险投资家时，他们在他耳边笑了，这让他感到震惊。当他们的笑声平息后，他们居高临下地解释说，他们投资他的公司不是为了获得“我们资金的 2 到 3 倍”
几年后，该公司以远低于总投资额的价格被出售。这位创始 CEO 没有成为千万富翁，而是失去了他一生的大部分积蓄，以及他朋友和家人的大量钱财。
管理稀释 —估价只是影响稀释的一个因素。另一个是如此显而易见，却往往没有得到应有的关注:筹集的资金数额。估值合理的小规模融资通常会减少创始人及其员工的股权稀释。最小化稀释的最有效方法是筹集适量的资金，并将其用于创造一条资本高效的创收之路。
你的团队是不可替代的 —投资者应该投资你的团队，而不是你所追求的市场领域。行业投资者更倾向于用他们专业网络中的高管替换管理团队的创始成员。
具有讽刺意味的是，这种方法实际上增加了公司的执行风险，因为无论何时组建一个特设团队，重大的不确定性都是固有的。当一个高管被“移植”到一个现有团队时，移植被“拒绝”的风险不可低估。
多个赢家——某些市场天生适合一两家拥有自己空间的公司(想想优步、易贝、YouTube 和 Twitter)。然而，非市场机会支持多个成功的公司。
谨慎的投资者不会要求企业家采取赌公司的策略。然而，拥有大量资金的风险投资需要巨大的成果才能获得足够的回报。这种动态驱使这些投资者过分看重大满贯的结果。
一个寻求职业生涯发展的投资者可能会鼓励你冒险，希望你在竞争激烈的市场中成为“赢家”。如果你失败了，他们的负面影响是最小的。他们会从他们的网站上删除你公司的标志，并试图忘记他们曾经投资过。对你来说，一个负面结果的影响要明显得多。
社会契约是成功合作的基础
当投资者将企业家视为合作伙伴而非下属时，一种健康、长期和互利的关系往往会发展起来。当企业家觉得他们是在为他们的投资霸主的心血来潮服务时，麻烦(尤其是对企业家而言)通常会随之而来。如果你选择追逐独角兽激发的估值，确保资金来源将是合作性的，而不是对抗性的。
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