我的风险投资方法
我的风险投资方法
原文：https://medium.com/hackernoon/my-approach-to-venture-investing-6ee0b468c5ac
自从我的合伙人布拉德写了一篇关于他如何投资的精彩文章后，我就想写一篇类似的宣言。我看到了创始人在与布拉德联系之前阅读他的帖子的价值，因为这提供了一个了解他的文化、思维模式、优先事项和激情的宝贵窗口。我将努力实现类似的目标。
对使命的热情
我个人认为每年的潜在投资在 1000 万到 2000 万英镑之间。如果有人寄给我一张便条和一副投资卡片，我每次都会回复。我的信念是，创办一家公司既艰难又令人钦佩，如果有人对我有足够的重视，愿意分享他们的业务或想法，那么我至少可以阅读材料并回复。然而，我有一个非常严格的规则:如果我对要解决的问题没有特别的热情，那么我不会参与。我最不想做的事情就是浪费创始人的时间，如果我没有机会深入了解他们的业务，更不用说投资他们的业务了。如果我把时间花在与我个人使命不相符的事情上，这对我、我现有的投资组合创始人或我们的投资者都不公平。最后，创始人值得投资者与他们紧密合作，并像他们一样对企业感到兴奋。如果我不是那个投资者，那么我总是建议创始人找到更合适的人选。那么我对什么有热情呢？嗯，我对另类金融领域的所有东西都很着迷。我对 Simple 、 Transferwise 以及最近 Octane Lending 的投资，就是这方面的例子。我也喜欢展示数据网络效应的信息业务。交易台和认知逻辑符合这个模型。我对大规模的复杂实时分析也很感兴趣，正如 MemSQL 、记录未来和视觉机器所展示的那样。这绝不是一个全面的清单，但它表明了我今天的想法。
追求大创意
我有一个原则:如果我不认为一家公司有潜力成长为十亿美元以上的价值企业，那么我就不参与。对于一家几乎所有投资都是在首轮融资前启动的公司来说，这似乎是一个严格的障碍，但鉴于我们需要每只基金取得两次 40 倍的成果，才能实现我们 3-5 倍的净回报目标，我们每次都需要努力争取。显然，在我们进行初始投资时，很难知道这一点，但我们有可能对产品路线图、市场机会规模和创始人的执行能力进行假设。如果 Brad、Jesse 和我每个人每年对每只基金进行 2-3 次投资，持续 4 年，并保持这种投资纪律水平，我们经营的前 7 年似乎表明这种方法可以实现我们期望的结果。所以没有点解决方案。没有整齐的特征。不，“我们很可能被 Salesforce 以 1 亿美元收购。”这不是我们从事风险投资业务的原因。伟大的想法。很早。产品/市场匹配风险。巨大的潜在回报。
拥抱实验的 DNA
我们在 IA 的基本观点是，我们的前期产品/市场契合度、前期 A 轮投资看起来很像实验，我们与接受这种思维模式的创始人关系很好。当我发现一个团队正在致力于一个我充满热情的想法，并且我相信这个想法可以实现大规模的时候，我要做的第一件事就是在接下来的 18-24 个月里，我们共同努力证明什么。这涉及到问这样一个问题:“为了从合适的投资者那里筹集到一大笔 A 轮融资，这家公司的未来会是什么样子？”然后，我们将此分解为一组必须在这段时间内进行测试的假设，并就验证(或否定)这些假设的措施和指标达成一致。另一个关键产出是机构种子轮的规模足以资助公司达到这些重要的里程碑。这需要一个特定类型的团队从这个练习中获得能量和灵感，因为让我告诉你，这不是一个玩笑。在游戏的早期，很难说得很具体，但我们发现这对创始人来说是一个非常有价值的练习，也是创始人和 IA 之间化学反应的一个很好的晴雨表。
偏爱行动
在我的职业生涯中，我有幸与许多杰出的人共事。然而，我注意到聪明人的一个常见的失败模式是因为没有问题的“答案”而瘫痪。初创企业的早期成功很大程度上是基于模糊逻辑，开发假设，快速测试假设，快速迭代，在锁定特定路径并“破釜沉舟”之前，通过一系列摇摆努力实现产品/市场匹配。这种方法违背了许多门萨会员的意愿，因为只有过程清晰，没有结果清晰。这可能导致进展缓慢，因为某些创始人角色非常害怕犯错误，这些错误会:(a)让他们看起来很愚蠢；或者(b)看似浪费时间和资源。但是，当然，时间和资源确实因为不作为而被浪费，因为创始人越少与市场发生冲突和学习，迭代、改进产品和实现产品/市场契合的机会就越少。因此，我对那些不怕不完美信息的创业者有着强烈的偏见，他们专注于构建智能实验，为分析、迭代和进一步行动生成有用的数据。恐惧是适应性的，但前提是它不会瘫痪。
创始人友好的种子轮深度结盟
虽然我们进行了一些孵化，并在首轮融资中进行了一些投资，但 IA 的正常模式是 150 万至 250 万美元的投资，作为 200 万至 300 万美元机构种子轮的一部分，IA 拥有该公司 15%至 18%的股份。我们总是在事后融资的基础上发布我们的条款清单，因此创始人确切地知道他们通过向投资者出售股权和留出股份用于未来期权授予而承受了多少稀释。没有前/后钱有趣的业务。我可以自信地说，IA 的 seed 条款清单只有一页纸长，代表了对 NVCA seed 模板的一小部分调整，可能是风险投资界对创始人最友好的制度文件。部分原因是我们认为种子期是一个实验，应该将精力集中在证明假设和实现产品/市场匹配上，而不是不必要的治理和控制条款上。没有董事会席位。IA 支付法律费用(因为它有利于创始人，所以没什么可谈判的)。我们可以在不到两周的时间内从签署条款清单到完成交易。如果实验成功，公司能够筹集到大量的 A 轮融资，那么在这个时候，当资金规模更大、业务更复杂的时候，就可以实施带有标准治理条款的传统董事会结构。我们积极寻求去除所有不必要的复杂性，以增加获得良好结果的机会。
储备管理的透明方法
当 IA 进行种子投资时，我们会在初期为每家公司分配大约 300 万美元。例如，如果 IA 在种子期投资了 100 万美元的 2M，我们会额外拨款 100 万美元投资于 A 轮扩展(如果需要额外的跑道来筹集一个伟大的 A 轮融资)或 A 轮融资。但是，如果一家公司已经证明了它的假设，并获得了我们认为它可以成为基金中最好的公司之一的牵引力，我们可以在主要的 A 轮和 B 轮融资中拨款 600 万美元投资于该公司。如果该公司显示出真正的突破，有机会成为一只基金的前 1-2 名投资之一，并且是全公司最好的投资之一，我们可以在多轮投资中分配 1000 万至 1200 万美元。一般来说，我们的目标是在退出时拥有一家公司 12-15%的股份，我们所有权的压舱物是在种子轮产生的，其余的大部分通过首轮融资产生。如果我尽职尽责，成为创始人值得信赖的顾问，他们几乎总是会在融资过程的每个阶段为我们辩护，从而支持 IA 的所有权目标。
在充满挑战的早期为创始人提供关键支持
随着时间的推移，IA 已经尝试了几种投资组合公司支持模式。我们最终得出的结论是，在我们投资的阶段(理解为:非常早期)，只有几件事是真正重要的:(1)筹集适量的资金，为实现产品/市场匹配提供必要的跑道；(2)从一开始就获得基本的操作设置；(3)支持关键的招聘工作；(4)为创始人提供一个安全的地方，分享他们的担忧、恐惧和不安全感。虽然 IA 为投资组合公司提供了几个相互交流的邮件列表，但我们还是将精力集中在以上四点上。获得正确的假设和度量标准会导致(1)的正确答案。内部审计提供了一位经验丰富、经过审查的外包首席财务官来帮助正确设置运营，以帮助解决(2)。IA 更倾向于与精选的招聘公司建立关系，以扩大我们的合作伙伴网络来协助(3)。IA 为我们的创始人支付了一年的管理培训费用。综上所述，我们已经看到，做好这四件事会增加创始人(和公司)成功的机会。
总之
作为一名风险投资者，我的生活还在进行中，直到我生命的尽头。这是我做过的最有趣、最令人兴奋、最令人沮丧和最令人谦卑的工作。但最终，是我和我的合伙人布拉德、杰西以及我的创始人合伙人的互动，让这种生活如此令人满意。提前感谢！
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