激励如何导致 CEO/VC 关系恶化
激励如何导致 CEO/VC 关系恶化
原文：https://medium.com/hackernoon/how-incentives-cause-ceo-vc-relationships-to-go-bad-67bb9b6372c7
前几周，我参加了一个晚宴，大约有 15 人出席——我们姑且称之为 10 位首席执行官(许多是纽约著名的初创公司)，3 位风投和 2 位服务提供商。虽然晚会的总体目的是与一些伟大的人建立关系网，并建立一些新的关系，但主持人确实向小组提出了一些问题供讨论。最受关注的话题是围绕CEO/董事会关系。许多首席执行官直言不讳地表示，他们要么有一名董事会成员，要么有一个对业务有根本性破坏的董事会。虽然强调了几个原因，但动机/激励不一致是常见的原因，所以我认为提供一个关于为什么会发生这种情况的视角并提供一些想法来帮助避免这种情况会有所帮助。
首先，我发现许多创始人没有考虑到资金如何在风险投资领域流动，以及它如何影响行为。首先，我概述了资本供应链中的参与者及其动机(注意:这是非常一般化的，并不包含所有内容——这只是为了给我的观点提供背景):
捐赠基金、养老基金、基金会、其他非金融机构和家族理财室:这个群体中的每个人都受到资本长期保值的激励。他们不是基于业绩指标来筹资的，首席信息官专注于创建一个基础非常广泛的投资组合，以非常低的风险(一般来说)产生一位数的回报。他们希望在每种策略中尽可能挑选最好的经理，但同样，他们的时间跨度是无限的，因此没有动力为短期回报进行优化。
基金的基金:基金的基金是风投公司的主要资金来源。像风险投资公司一样，他们每三到五年筹集一次资金，他们这样做的能力主要是基于回报和他们在任何给定时间对“热门”资金的一般接触。他们的主要资金来源是第一组中的玩家。
风投和交叉基金:这部分人是初创公司的主要资金提供者。他们从第一组和第二组(也有几个其他来源，但与本讨论无关)获得资本，平均每 3.5 年筹集一次资金。他们筹集资金的能力通常基于回报和渠道。
公司:创始人和首席执行官都在努力建立能够长期存在的公司。为了实现这一目标，短期内他们需要筹集资金。虽然资本有很多来源，但风险投资是主要来源。业绩良好的公司平均每 12-18 个月就会筹集到资金。
利用这个框架，让我们看看这些激励是如何在 CEO 和 VC 之间产生错位利益的。
风投有 3.5 年的时间来展示最高四分之一回报率的迹象，以便为后续基金筹集资金。如果没有，那么它的 FoF 投资者将立即消失——记住，他们需要证明他们可以投资于顶级四分之一基金，以便从第一组中筹集资金——如果第一组投资者认为基金的长期趋势看起来是积极的，他们可能愿意留得更久，但事实证明他们的脚也可能很快变冷。这对风投来说意味着，它需要迅速判断一家公司是否有机会成为其投资组合中表现最好的 20%的公司(如果你还不知道这个概念，可以看看风投的权力曲线是什么)。为了做到这一点，它向公司投入了足够的资金，以积极地支出，看看它是否能以指数速度增长。如果它增长迅速，很好，公司可以从另一家风投那里筹集下一轮融资，他们会投入更多资金，让它增长得更快。如果增长率开始持平或以更线性的速度增长，那么投资者就开始失去兴趣，并将更多时间分配给增长更快的公司(注意:这并不简单，有很多细微差别，但方向是正确的)。
优秀的首席执行官会不断思考如何建立一家经得起时间考验的伟大企业。没有一个伟大的企业是在几年内建立起来的。然而，资本是企业的命脉，也是从风投那里获取资本的一个显而易见、有时也很容易的地方。为了筹集资金，创始人必须展示一个可信的 12 到 18 个月的计划，带领她走向下一个重要的里程碑。一旦风投资金投入，短期与长期成功的永久平衡就开始了。在资本投入的时候，双方(风投和创始人)通常都有相同的愿景，都对未来感到兴奋。
快进三个月。该公司落后于计划，发展速度也不如预期。风险投资者希望得到答案，答案可能是很多——比预期更长的销售周期、在销售和营销上花费更多之前需要解决的运营项目、比预期更弱的产品/市场契合度，等等。现在，风投越来越紧张，开始提供针对短期优化的建议，导致首席执行官花费时间和资源来解决很少甚至没有长期效益的问题。当这种情况发生时，双方都会感到沮丧，CEO 和风投之间的关系开始紧张。如果这种情况持续下去，最终将导致信任和尊重的彻底崩溃。
风险投资何时开始恐慌以及恐慌到何种程度有很大的可变性，但无论是三个月还是更长时间，在某个时候，如果你的公司不是积极的局外人，关注度和与风险投资的关系都会发生变化。作为创始人/首席执行官，有一些方法可以识别哪些风投在不确定时期更有可能采取消极的行为。这不是一个万全之策，最终，我坚定地相信跟随你的直觉，但我提供以下四条建议:
首先，了解一家公司投资的是哪只基金，以及它们在部署周期中的位置——记住 3.5 年的准则。如果这是一只在过去几个月刚刚筹集的基金，而你是它的早期投资之一，那么在它被迫再次筹集资金之前，有足够的时间和足够的投资可以进行。对一只新基金进行早期投资总是好的。如果该基金在其部署周期中走得更远，花时间看看他们在该基金中的其他投资以及他们做得如何。如果优步在那里，那么没有太大的压力，为他们筹款不会是一个问题。如果它看起来更一般(记住，只有排名前四分之一的基金“保证”会募集)，那么在你努力工作的过程中，要注意这个数据点。
第二，事务所的声誉不一定是合伙人的声誉。对合作伙伴尽职尽责，就像他或她对你尽职尽责一样。有一些声誉很好的公司有一两个合作伙伴，我绝不会推荐我们的公司与之合作。出于同样的原因，很少有品牌公司的合伙人在个人和职业层面上都能令人惊叹地共事。不仅公司面临着巨大的压力要表现出强劲的业绩，个人合伙人也是如此。如果是一个还没有在董事会上取得“胜利”的合伙人，他或她的压力会更大。这可能意味着，如果事情没有完全按照计划进行，他们表现出耐心并坚持到底的意愿可能比其他人更具挑战性。
第三，不要让风投根据他或她的判断把你和其他投资组合创始人联系起来。做一些研究，找出哪些公司做得好，哪些表现不佳。要求与两家公司的首席执行官交谈。否则，他们会选择两个或三个粉碎，这是一个完整的爱情盛宴。
最后，在尽职调查过程中设定你的期望，以及你期望如何实现它。这听起来显而易见，但大多数创始人在这方面并不明确。我建议你经常和正在做尽职调查的合伙人交谈；通过电子邮件重述讨论要点(这既确认了你相信对方在说什么，也创造了书面记录)。你的工作是尽可能让合作伙伴完全理解你的业务，并真正长期参与其中。
在就这个话题提供建议时，我认识到两个关键因素。首先，并不是每个创始人都有经营一家高需求企业的奢侈，而且在向谁取钱方面有很多选择权。第二，大多数创始人讨厌融资，希望尽快完成，这样他们就可以纯粹专注于运营公司。虽然我欣赏这些变量，但我建议你记住，当你从风投(或任何人那里)筹集资金时，你同意放弃某种程度的控制权，并且必须承认，这是一种长期关系，如果它不起作用，你没有办法解除——除了离开你的公司。记住这一点将有助于你在特定的风险投资是否适合你的企业时做出更明智的决定。
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